聂荣| 彭阳| 南安| 商水| 洛浦| 青州| 德兴| 临高| 凤城| 阿坝| 西林| 武安| 乌什| 唐河| 镇原| 渭源| 望江| 伊金霍洛旗| 香港| 利川| 鹤壁| 石拐| 林西| 雷山| 岷县| 突泉| 惠东| 花都| 歙县| 勐腊| 汤原| 亳州| 太原| 淮南| 广饶| 岢岚| 临海| 南京| 新平| 瓦房店| 淮阴| 中山| 路桥| 安远| 黑龙江| 永修| 华安| 刚察| 榆树| 海城| 万载| 东港| 兴县| 甘泉| 长武| 召陵| 上林| 伽师| 佳木斯| 井陉矿| 绿春| 台东| 吴起| 内蒙古| 个旧| 神池| 丰宁| 珙县| 四会| 巴中| 咸阳| 琼山| 仙桃| 浦北| 屏边| 行唐| 伊金霍洛旗| 广南| 南溪| 汤阴| 麻阳| 六合| 双江| 基隆| 宿松| 咸阳| 赣州| 太仆寺旗| 疏附| 北票| 五峰| 思南| 凌源| 汉寿| 襄汾| 福州| 沙县| 凌海| 祁阳| 宁都| 昌都| 新蔡| 青州| 临邑| 华蓥| 聂荣| 孝义| 同德| 辽宁| 科尔沁左翼中旗| 项城| 左贡| 越西| 戚墅堰| 华宁| 偏关| 鄂托克前旗| 密山| 长治市| 澄海| 云县| 彭州| 井冈山| 南川| 东台| 安达| 盐城| 多伦| 广饶| 成武| 陇西| 玉门| 云阳| 麦积| 磴口| 金沙| 隆安| 攀枝花| 镇安| 甘棠镇| 高州| 东川| 浙江| 东川| 曲沃| 剑川| 平罗| 东安| 任县| 芜湖县| 木兰| 驻马店| 兴隆| 玛纳斯| 来安| 潮阳| 丰都| 穆棱| 江源| 谷城| 扬中| 金山| 弥勒| 绍兴市| 丹东| 古丈| 金堂| 疏勒| 民乐| 安徽| 红安| 孟津| 高安| 张家口| 台东| 交口| 台东| 光山| 金塔| 额济纳旗| 宜君| 连平| 南票| 安塞| 运城| 乐业| 德格| 左权| 唐河| 峨边| 基隆| 新荣| 宁阳| 济阳| 广德| 侯马| 祁县| 墨竹工卡| 明溪| 轮台| 九台| 阿克陶| 甘肃| 新宾| 海南| 和布克塞尔| 五台| 贵阳| 奈曼旗| 灵台| 仙游| 莘县| 商丘| 永川| 崇礼| 察哈尔右翼前旗| 华池| 开封县| 永和| 永州| 昌邑| 苗栗| 方山| 濉溪| 镇巴| 柳林| 石河子| 新宁| 绥滨| 青川| 同德| 铜山| 金秀| 杭锦旗| 宣汉| 全南| 广州| 叙永| 宜城| 嘉义市| 大连| 铁山| 肥城| 常山| 临朐| 张湾镇| 江达| 藁城| 汪清| 苗栗| 宣化县| 安塞| 达尔罕茂明安联合旗| 项城| 平远| 阿荣旗| 哈尔滨| 分宜| 涞水| 方正| 景东| 张掖| 本溪市| 鹤山| 百度

夫妻共生育5个孩子 6万卖掉出生44天幼子被判遗弃罪

2019-08-23 06:54 来源:中国新闻采编网

  夫妻共生育5个孩子 6万卖掉出生44天幼子被判遗弃罪

  百度报道称,纽约爱乐乐团自2012年以来一直举行正式演出庆祝中国的春节,这是其提高管弦乐队的国际地位,并与一个人数迅速增加的传统音乐听众群体建立联系的努力的一部分。二线城市新房价格环比涨幅回落个百分点,二手住宅涨幅则扩大个百分点。

根据联合国的一份报告,仅在2014年6月,IS就获得了足以武装3个多伊拉克常规陆军师、也就是5万名官兵的车辆、武器和弹药。纪录片回顾了去年8月20日,新加坡总理李显龙在国庆群众大会的讲话。

  2月22日报道美媒称,美国邮政局联手芝加哥华人商会公布狗年邮票,庆祝农历新年。从小阅读文学作品,可以让孩子最早地感受到语文展开的另外一个世界,更广大、更丰富、也更细致。

  《全球政治中的俄罗斯》双月刊网站3月7日刊登了两人的问答文章,现摘编如下:英德拉尼·巴格奇问:正在发展的俄中关系似乎已引发印度的担忧。然而,报告解释说,只有第76空降师和第6联合集团军面对波罗的海地区。

法鲁克·哈比卜(FarooqHabib),巴基斯坦空军中将,现任巴空军副参谋长。

  以色列国家安全总局(辛贝特)认为,每成功干掉一个自杀式炸弹爆炸者可以挽救16-20位以色列人的生命。

  文章称,中国科学家也在致力于开发将改变战争样式以及我们的生活方式的革新技术。美国北卡罗来纳州立大学教授斯科特·贝尔彻说,人其实会摄入很多塑料中的化学物质。

  仗怎么打兵就怎么练,打仗需要什么就苦练什么。

  周厚健介绍,目前,海信的海外业务的比例大约在28%-29%。他指情况若真的发生,美国将立刻采取反制措施。

  定点清除是战术,不是战略。

  百度芝加哥邮政局代理局长雯达·普拉特于20日在唐人街的一个仪式上公布了这枚邮票。

  他说:它无疑是冷战的一个符号。要提醒的一点是:贝格曼只聚焦于以色列定点清除历史的有限范围,对以色列建国以来的反恐斗争的其他方面基本没有涉及。

  百度 百度 百度

  夫妻共生育5个孩子 6万卖掉出生44天幼子被判遗弃罪

 
责编:

夫妻共生育5个孩子 6万卖掉出生44天幼子被判遗弃罪

2019-08-23 09:18:45 来源: 网易财经 举报
0
分享到:
T + -
惊悚大多来自外行,45万亿固投翻不起多大浪花。

undefined

出品|网易研究局

作者|惠杨

在全球经济回暖的趋势下,国内通胀预期已经开始升温。随着1月份中国PPI创逾5年新高,CPI涨幅创近32个月新高,人们开始担心,工业品价格的上升会不会传导到消费领域?CPI会不会“补涨”?新一轮通胀来了?

45万亿固投翻不起多大浪花

“2008年才4万亿,45万亿投下去,物价又要暴涨了!”近期一些关于45万亿固定资产投资的解读引发广泛讨论,连人民日报都出来辟谣:

一些所谓的“专业人士”概念不明、逻辑不清,紧紧抓住“45万亿”这一数字,就大肆宣扬政府“放水”、通胀将至,给一些不熟悉经济学概念的人带来不必要的恐慌。

那么,固定资产投资真的会引起严重的通货膨胀吗?2017年会“大水泛滥”吗?

实际上,早在去年三季度经济数据公布的时候,网易研究局已经针对天量固定资产投资做出过解释(详见《网易研究局|31省GDP数据出炉 不要急于叫好》):

固定资产投资和固定资本形成是两个不同的指标。固定资本形成是指支出法GDP核算中的固定资本形成总额,固定资产投资是指固定资产投资统计中的全社会固定资产投资额。这么说有点拗口,简言之,就是固定资产投资额并不一定形成固定资产。比如一家房企买了一块地,这个土地购置费是算在固定资产投资额中的,但是GDP是生产活动成果, 不是生产活动成果不能计算到GDP中去,买地仅仅表示土地的使用权发生了改变,而房子还没开始盖呢。

undefined

图1 中国固定资产投资完成额(来源:wind 制图:网易研究局)

历史数据表明,华夏时报测算45万亿的固定资产投资规模并不算大,2013年开始就已经超过这个规模了,而且请注意,这个是完成额,还不是目标,一般来说目标会定高一点。据澎湃新闻测算,2017年全国固定资产投资预计将接近67万亿,但这不意味固投的完成额也会达到67万亿。平安证券指出:各省投资目标增速和实际增速之间存在缺口,缺口大约为3%-5%。自2013年以来,每年汇总的各省投资实际增速都会低于其年初定下的目标值。

话说回来,跟2008年4万亿资金来源直接从印钞机上下来不同,固定资产投资额是本来就存在,并非增量。所以没必要担心固定资产投资带来货币超发进而引起大规模物价上涨。

虽然天量固投不会引起大规模通胀,但是中国的固定资产投资总额在近三年一直占到GDP的80%以上,而美国的固定资产投资总额占GDP的比重只有20%。全球大部分的国家都是这个比例,即20%左右,只有中国的占比奇高,说明中国经济对投资存在过度依赖。这需要引起我们的警觉,央行研究局马骏曾指出,大量的固定资产投资必然导致生产能力过剩,利润水平下降,银行坏账增加,并可能引发经济和金融危机。

全球再通胀预期的来源

去年以来,能源、矿石等涨价大潮之后,家电、白酒、造纸也齐声涨价声,尽管CPI持稳2%以上,但商品出厂物价飙升至五年多来最高水平,中国经济是否会进入的“滞胀”(低增长+高通胀)的讨论越来越多。

在2016年第四季度的货币政策执行报告中,中国央行首次以“抑泡沫”代替此前的“控通胀”。招商证券认为,这表明中国货币政策目标的关注点已经从传统的通货膨胀扩展到“通货膨胀+资产价格”多个维度。尽管如此,通货膨胀仍然是全球主要央行的共同的货币政策目标,也和经济增长一样,是对政策预期以及资产价格预期有显著影响的高观测性指标。

美国自去年年末加息一次之后,不少经济学家预测今年将加息3次,加息与否的一个重要考量因素是核心CPI能否持续维持在2%以上。而日本央行更是把CPI提升至2%作为货币政策的目标,在目标没有实现之前,继续实行宽松的货币政策。欧洲央行1月会议纪要暗示,通胀上涨不可持续,刺激仍有必要。

国家货币政策目标
中国央行稳增长、促改革、调结构、惠民生、抑泡沫、防风险
美联储调控通货膨胀,促进充分就业
欧央行保持物价稳定(2%)
日本央行保持物价稳定(2%)

表1 各国央行货币政策目标(制表:网易研究局)

2017年,主要国家的金融市场不约而同地产生了“再通胀”预期,招商证券指出,这种预期的根源主要是两点:一是长期全球化趋势出现了反复,二是中期供需矛盾缓解、大宗商品价格的反弹。

放眼海外,自80年代以来,全球通胀水平出现了 长期、 趋势性的下降,经济全球化的快速发展是重要原因。 从1979年至2015年,全球货物贸易总量增长了10倍, 贸易总额占全球GDP现价的比重也16.9%上升至22.4%。 贸易、直接投资规模扩大加剧产品市场和劳动力市场竞争,全球化竞争导致劳动生产率提高、总供给增加, 进口制造品会对国内价格产生向下的压力,有利于形成低通胀、平稳增长的态势;劳务外包导致劳动力工资水平的下降。

然而去年开始形势慢慢发生了变化,英国公投脱欧、支持贸易保护主义的特朗普上台均是不利于全球化趋势的延续的,并且引爆了市场对欧元区分裂风险的担忧。更为分裂的世界意味着更多的贸易壁垒、更低的效率和更高的价格水平,从而带来通胀预期。

更重要的是,OPEC达成减产推动了最重要的能源——原油价格的上涨。海通证券姜超指出,美国、日本和欧元区通胀的主因都在于油价。具体来看,全球油价回升推动交通类和居住类分项走高,是美国CPI回升的主因;日本CPI回升的主要推手是油价和食品;欧元区通胀的回升则主要体现在能源价格相关的电力燃料和交通运输领域。

PPI如何向CPI传导

既然全世界的工业品价格都在快速上升,那么PPI的走高会快速传导到CPI,从而引起大规模物价涨势吗?

undefined

图2 各国PPI走势均一致上涨(来源:招商证券)

中信建投认为,仅以中国为例,从历史走势看,PPI与CPI并无必然的因果关系,短期内两者走势可能不相关甚至完全相反。2011年之前,PPI与CPI走势有较强的相关性,2003年之前PPI有一定领先性, 2003年之后CPI有一定滞后性;2011年以后两者之间裂口扩大,PPI对CPI传导不显著。

undefined

图3 中国近20年PPI和CPI走势(来源:wind)

回到之前的问题,1月份中国PPI创逾5年新高,达到了6.9%,会不会大幅拉动CPI上涨?要回答这个问题,必须先搞清楚PPI和CPI之间的传导机制。

中信建投认为,PPI对CPI的传导机制相对简单,PPI上行会推动消费品生产成本上涨,进而导致消费品价格上涨。CPI对PPI的传导渠道至少有两方面:一方面,消费者对最终商品与服务的需求扩大,先是导致CPI上涨,随后导致对中间投入的引致需求扩大,最终导致PPI上涨;另一方面,CPI上涨后,工人出于保持实际报酬不变的需要,要求在签订新合同时提高名义报酬,进而可能推导PPI上行。

不过,传导机制可能因为各种各样的原因失效。

第一,价格管制使PPI和CPI的传导渠道不畅。一方面,国内水、电、油等公共产品的价格并未完全市场化,价格调整在很大程度上受政府影响,调整幅度较小、时滞较长。另一方面,在通胀压力加大时,政府可能会临时干预,限制人民生活必需品涨价幅度。

第二,厂商地位决定PPI传导效果。如果厂商生产的产品处于卖方市场,产品供不应求,意味着厂商对定价更有主导权,能将大部分生产成本传导至下游产品,从而PPI对CPI的传导较为有效;相反,如果厂商生产的产品处于买方市场,产品生产过剩,厂商定价权有限,那么PPI对CPI的传导较为有限。

第三,CPI和PPI在具体构成上存在较大区别。CPI的商品篮子以消费品为主,消费品、服务权重分别70%与30%,消费品中食品大致30%。而PPI商品篮子中,生产资料比重约占75%,生活资料比重大约25%左右。直观来看,两者的重叠部分是CPI中的非食品类消费品以及PPI中的生活资料项,占各自的权重只是30%左右。从短期波动角度看,虽然食品类在CPI中权重低于非食品类,但受生产要素短期给定、供给周期较长、需求刚性等因素影响,波动幅度通常很大,成为驱动CPI波动的主要因素。PPI变动主要跟生产资料项相关,而生产资料项跟CPI关联不大。

很多机构也认为本轮CPI不会出现大幅上行。摩根士丹利认为,CPI里最核心的是食品价格,食品价格因供应稳定以及政府调控,现在没有看到大幅上升的风险和压力。中泰证券李迅雷表示,历次通胀都伴随着猪肉涨价,如2003年、2007年和2011年,甚至还包括去年初短暂的CPI上行。这不仅是因为猪肉在CPI中的权重较大,如去年调低猪肉权重后估计还要占7%左右,而且猪肉价与粮价存在相关性(猪粮比),猪肉价格的上涨往往也伴随着粮价的上涨。因此,历次通胀都是以猪肉、粮食等食品价格上涨为特征。

从短期来看,1月CPI走高的主要原因来自非食品,尤其是主要来自服务业价格部分。从长期趋势的角度看,2011年之后劳动成本持续上涨推动食品与服务价格上涨,是导致CPI与PPI裂口扩大的主要原因。换言之,PPI与CPI之间的相关度越来越低,CPI并不一定会随着PPI同步上扬,“补涨”一说并不准确。

宁要通胀不要通缩?

提到通胀就不得不说说通缩,经济学意义上的通缩,指的是一段时间内持续的总体价格水平下降:物价下跌,消费萎缩,投资规模迅速回落,企业利润大幅下滑。说白了,当老百姓觉得“钱开始值钱了”,就是传说中的通货紧缩了。

2008年国际金融危机爆发后,世界经济增长的引擎似乎突然熄火,以石油为代表的大宗商品接连跳水,到2009年国内经历了一段时间明显的通缩,CPI长期是负数,PPI最低跌到-8.2%。

undefined

图4 布油走势(来源:tradingeconomics)

不过,历史上的CPI数据告诉我们,通货紧缩只是短暂的幻影,通胀才是长久的趋势。

undefined

图5 中国CPI走势(来源:wind)

在历史上,CPI跌至负数是极为少见的,一般只发生在经济突然滑坡或者金融危机的特定时候,且持续时间相对较短。究其原因,无非是采用信用货币后,国家的货币供应能力几乎是无限大的,像当年的德国马克和津巴布韦元(详见《网易研究局|过去20年 人民币是最坚挺的货币之一》),纸币的面值几乎已经不抵印刷成本,但仍然不影响政府供应钞票的能力。无论是通胀还是通缩,归根到底是一个货币现象。

如果通缩影响到经济发展,央行有能力且愿意扭转局面,而对于通胀则普遍不太在意。经济学者丁一总结的原因有以下几点:

第一,温和的通货膨胀往往是经济健康的标志。通胀不仅刺激生产也会刺激消费,从而形成良性循环;一旦通缩发生,物价下跌、企业盈利不足、工厂停工,进而引起大范围失业(这也是美联储将通胀和就业作为货币政策核心监控指标的原因);更严重的是通缩会使整个经济倾向于持有现金,变相抬高了社会融资成本,制约实体经济发展。从这个角度来讲,通缩的危害不一定比通胀小。

第二,通货膨胀对于政府而言是一笔额外的“收入”。纵观中西方各国,都倾向于维持寅吃卯粮的财政政策,即保持大量财政赤字。政府首先是通胀的受益者,财政赤字因通胀而减轻,相当于是豁免了部分政府债务压力。

第三,每一个经济体都存在难以摆脱的结构性通胀因素。一国各个经济部门之间的劳动生产率、生产要素和资源禀赋都不同,政府还需要对特定部门进行超出其生产水平的转移支付,这种不均衡必然导致了货币供应量的增长是高于GDP增长的。所以通货膨胀几乎是每一个经济体不可摆脱的宿命。

undefined

图6 货币供应量的增长总是高于GDP增长(来源;wind)

相对于通胀而言,我们更需要关心的是技术进步和新的经济增长点的挖掘,如果无法持续为经济注入活力,那么当高通胀也拉不起经济增长的时候,就可能陷入严重的滞胀,这才是真正的灾难。

(联系邮箱:hui_yang@corp.netease.com)

网易研究局 出品

网易研究局是网易财经推出的一档热点解读和知识科普类栏目,针对热门财经事件和话题进行理性、客观的分析解读,让专业更简单,让财经更有趣,打造有态度的专业财经评论。

undefined

【精彩推荐】点击进入网易研究局>>

往期精彩推荐:

网易研究局|特朗普的减税大业会让美国政府破产?

网易研究局|CRS来了 内地富人境外资产将"裸奔"?

网易研究局|期指松绑意义重大 不要急于妖魔化

网易研究局|美墨相爱相杀百年 川普造墙是秀恩爱

网易研究局|中企海外并购降温 会一直"冷"下去吗?

网易研究局|上市公司业绩大变脸 起底杀机与动机! 

网易研究局|扎心了川普 "汇率操纵国"你说了不算

网易研究局|昔日"黄金国"蒙古为何会"举国还债"

网易研究局|关店关店关店 实体零售只能坐以待毙?

网易研究局|万科争霸战就是部《三十六计》

网易研究局|雾霾预警下 哪些企业“顶风作案”?

网易研究局|4年暴涨150万倍 比特币还能投资吗

网易研究局|乐视与特斯拉 不止一辆FF91的距离

网易研究局|中国到底需不需要自己造圆珠笔头?

网易研究局|反制特朗普 中国有哪几张经济牌?

网易研究局|侨兴违约 撕开"招财宝们"的低风险面具

网易研究局|90后年轻人为何“逃离”实体经济?

网易研究局|"国五"油全国推开 升级成本谁来担?

网易研究局|纸钞要成收藏品?央行数字货币是个啥

网易研究局|药价为啥贵?四重"关卡"让其不得不涨

网易研究局|低息时代终结?中国加息可能性有多大

网易研究局|曹德旺先生 你没说清楚的我们帮你说

网易研究局|市场经济地位为何需要别人承认?

网易研究局|川普让制造业重回美国有多不靠谱?

网易研究局|险企举牌之外 万能险你还应知道这些

网易研究局|你的名字火爆背后:日本差点没新海诚

网易研究局|雾霾再袭京津冀 钢厂复产是元凶?

网易研究局|RMB是20年来最坚挺货币之一

网易研究局|央企利润下滑 高管薪酬为何逆势增长

网易研究局|新加坡GDP断崖式下跌 中国能学到啥?

网易研究局|印度废钞运动 一场国家级经济实验

网易研究局|雾霾的经济账本:损失究竟有多大?

网易研究局|李嘉诚商业路线解码:超人大战黑天鹅

网易研究局|楼市调控两月 房产大佬的钱都投哪了

网易研究局|和机器人抢饭碗的时代 你能赢吗

网易研究局|换做是你 你也不会支持董小姐

网易研究局|贾跃亭的质押股权会不会引爆

网易研究局|贾跃亭拿1元年薪 乐视股价就能止跌吗

网易研究局|林张大论战!一图看懂核心观点

财经热点资讯

谁在等黄光裕出狱:黄光裕出狱就能复兴国美吗? (02-16 00:00)

科创板赚钱效应明显 本周73只公募基金宣布可投科创板 (07-27 20:28)

外商独资的现代财险拟引入联想滴滴等四大中资股东 (07-27 18:47)

综述:多空因素冲抵 国际油价涨跌不大 (07-27 18:43)

(07-27 18:09)

(07-27 17:59)

监管严打科创板网下申购乱象 直指券商核查不到位 (07-27 17:52)

世卫组织:不要轻信烟草企业关于电子烟的宣传 (07-27 17:35)

北京整治房产市场乱象 10家经纪机构被查处 (07-27 16:52)

北京5G信号将先覆盖五环内 (07-27 15:45)

珠海:贫困地区来珠家政服务人员 符合条件优先落户 (07-27 13:45)

华夏人寿回应“招行传闻”:不涉及准入资格取消 (07-27 12:59)

科创板最新动态:中证协要求主承销商做这件事 (07-27 12:37)

瑞华所:正接受并积极配合调查 各项工作正有序推进 (07-27 12:30)

科创板终止审核公司不能一撤了之! (07-27 11:57)

宏晟光电财务数据存疑 涉嫌虚增收入和利润 (07-27 11:56)

中邮基金难复当年之勇 权益业绩没落固收规模大降 (07-27 11:55)

排名百位的挣扎 创投系公募发展遇阻谁先突围? (07-27 11:54)

万达体育上市前修改募资方案 能否找到新变现模式 (07-27 11:52)

华泰汽车爆雷不断 富力地产高举债转型陷迷局 (07-27 11:50)

旗下多只产品逾期 中泰信托陷入地方债务泥潭 (07-27 11:49)

中国计算机产业规模居世界首位 (07-27 10:44)

被康得新拖下水:瑞华会计事务所31个IPO项目被叫停 (07-27 10:40)

北京市今年建设用地继续减量供应 (07-27 10:38)

又一网贷平台要IPO!3年赚57亿 这些钱都花在哪儿 (07-27 10:36)

深大通暴力抗法被罚60万 责任人或终身禁入市场 (07-27 10:34)

进博会倒计时100天 参展企业数量超首届 (07-27 10:26)

北京市明确商品住宅用地供应下限 (07-27 10:03)

央行:二季度全国房地产贷款增速继续平稳回落 (07-27 10:02)

(07-27 10:00)

任正非:我挺身而出不只为了救女儿 也为了救公司 (07-27 10:00)

A股年内回购规模已近千亿 逾500股获产业资本增持 (07-27 09:57)

大数据解读科创板首周秀:总市值5096亿 占A股0.87% (07-27 09:52)

统计局:上半年工业利润下降主要受汽车等行业影响 (07-27 09:34)

统计局:上半年全国规模以上工业企业利润下降2.4% (07-27 09:31)

(07-27 09:23)

两市就科创板A+H公司股票纳入沪深港通达成共识 (07-27 09:23)

三大运营商重估5G预算 多家概念股中期业绩预喜 (07-27 09:23)

华为发布首款商用5G双模手机 明年5G手机价低量升 (07-27 09:23)

*ST大控及相关责任人 遭上交所公开谴责 (07-27 09:20)


杨泽宇 本文来源:网易财经 责任编辑:杨泽宇_NF6036
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车
+ 加载更多新闻
×

最强大脑冠军教练揭"过目不忘"方法

热点新闻

态度原创

阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页
卢松松博客